Bạn đang xem bản rút gọn của tài liệu. Xem và tải ngay bản đầy đủ của tài liệu tại đây (142.67 KB, 14 trang )
TỔNG QUAN VỀ ĐẦU TƯ VÀ HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ
1.1 Các vấn đề cơ bản về đầu tư.
1.1.1 Khái niệm đầu tư.
Khái niệm 1: Theo ngân hàng thế giới- Đầu tư là sự bỏ vốn trong một thời gian
dài vào một lĩnh vực nhất định ( như thăm dò, khai thác, sản xuất- kinh doanh, dịch
vụ…nào đó) và đưa vốn vào hoạt động của doanh nghiệp tương lai trong nhiều chu kỳ
kế tiếp nhằm thu hồi vốn và có lợi nhuận cho nhà đầu tư và lợi ích kinh tế xã hội cho
đất nước được đầu tư.
Khái niệm 2: Theo luật đầu tư- Đầu tư là việc nhà đầu tư bỏ vốn bằng các loại
tài sản hữu hình hoặc vô hình để hình thành tài sản tiến hành các hoạt động đầu tư theo
quy định của luật này và các quy định khác của pháp luật có liên quan.
1.1.2 Tác dụng của đầu tư đối với doanh nghiệp .
– Trong nền kinh tế thị trường, đầu tư phát triển đóng vai trò quan trọng góp
phần mở rộng thị trường, nâng cao năng lực cạnh tranh.
– Khai thác tối đa hiệu quả các nguồn lực.
– Đưa lượng vốn nhàn rỗi của dân cư tham gia vào hoạt động kinh doanh của
doanh nghiệp dưới hình thức cổ đông hoặc khách hàng.
1.1.3 Mục đích của đầu tư
Mục đích chủ yếu của đầu tư là sinh lợi. Khả năng sinh lợi là điều kiện tiên tiến
để đầu tư. Doanh nghiệp sẽ không đầu tư nếu không thấy triển vọng sinh lợi. Để tránh
những cuộc đầu tư không sinh lợi, để đảm bảo sinh lợi tối đa một khi đã bỏ vốn, đầu tư
phát triển phải được tiến hành một cách có hệ thống, có phương pháp và theo một quy
trình nhất định.
1.1.4 Phân loại đầu tư.
Trong đầu tư có ba loại đầu tư chính: đầu tư tài chính, đầu tư thương mại và đầu
tư phát triển.
1.1.5 Đầu tư phát triển, vai trò và đặc điểm của nó đối với doanh nghiệp.
a/ Khái niệm đầu tư phát triển.
Đầu tư phát triển là hình thức đầu tư trong đó người ta tạo dựng nên
những năng lực mới ( về lượng hay về chất ) cho các hoạt động sản xuất, dịch vụ để
làm phương tiện sinh lợi. Đầu tư phát triển cũng có nhiều hình thức: thiết lập cơ sở mới,
mở rộng cơ sở sẵn có, đổi mới cơ sở công nghệ ở cơ sở đang khai thác. Đầu tư phát
triển có vị trí đặc biệt quan trọng. Nó là biểu hiện cụ thể của tái sản xuất mở rộng, là
biện pháp chủ yếu để cung cấp việc làm cho người lao động, là tiền đề để thực hiện đầu
tư tài chính và đầu tư dịch chuyển.
b/ Vai trò của đầu tư phát triển đối với sự phát triển của doanh nghiệp.
Đầu tư là điều kiện quyết định sự ra đời, tồn tại và phát triển của mọi
hoạt động sản xuất kinh doanh dịch vụ của doanh nghiệp.
– Để tạo dựng được cơ sở vật chất kỹ thuật ban đầu cho sự ra đời của bất
kỳ cơ sở nào đều cần phải xây dựng nhà cửa, cấu trúc hạ tầng, mua sắm máy móc thiết
bị, lắp đặt nó trên nền bệ và thực hiện các chi phí khác gắn với sự hoạt động trong một
chu kỳ sản xuất của các cơ sở vật chất kỹ thuật vừa tạo ra.
– Để duy trì thì phải thường xuyên cải tiến dịch vụ, thay đổi máy móc
thiết bị. Tất cả các hoạt động đó đều phải có tiền đề để thực hiện. Do vậy đầu tư quyết
định sự ra đời và phát triển của mỗi doanh nghiệp.
c/ Đặc điểm của đầu tư phát triển của doanh nghiệp.
– Hoạt động đầu tư phát triển đòi hỏi phải có một lượng vốn lớn để thực
hiện đầu tư.
– Thời gian để tiến hành một công cuộc đầu tư cho đến khi các thành quả
của nó phát huy tác dụng thường đòi hỏi nhiều năm tháng với nhiều biến động xảy ra.
– Thời gian thu hồi vốn đòi hỏi nhiều năm tháng do đó không tránh khỏi
sự tác động của các yếu tố không ổn định về tự nhiên, chính trị, xã hội, kinh tế…
– Các thành quả của hoạt động đầu tư phát triển có giá trị sử dụng lâu dài
nhiều năm.
1.2 Hiệu quả của hoạt động đầu tư.
1.2.1 Khái niệm và phân loại.
1.2.1.1 Khái niệm.
Hiệu quả đầu tư là phạm trù kinh tế biểu hiện quan hệ so sánh giữa các
kết quả kinh tế- xã hội đạt được của hoạt động đầu tư với các chi phí phải bỏ ra để có
các kết quả đó trong một thời kỳ nhất định.
1.2.1.2 Phân loại.
– Theo lĩnh vực hoạt động của xã hội: hiệu quả kinh tế, hiệu quả xã hội,
hiệu quả quốc phòng.
– Theo phạm vi tác dụng của hiệu quả: hiệu quả đầu tư của từng dự án,
từng doanh nghiệp, từng ngành, từng địa phương và toàn bộ nền kinh tế quốc dân.
– Theo mức độ phát sinh trực tiếp hay gián tiếp: hiệu quả trực tiếp và hiệu
quả gián tiếp.
– Theo cách tính toán: hiệu quả tuyệt đối và hiệu quả tương đối.
– Theo phạm vi lợi ích: hiệu quả tài chính và hiệu quả kinh tế- xã hội.
Hiệu quả tài chính là hiệu quả kinh tế được xem xét trên phạm vi một
doanh nghiệp. Hiệu quả kinh tế- xã hội là hiệu quả tổng hợp được xem xét trên toàn bộ
nền kinh tế.
1.2.2 Hiệu quả tài chính của đầu tư.
1.2.1.1 Bản chất.
Hiệu quả kinh tế của một hoạt động đầu tư phản ánh trình độ lợi dụng
các nguồn lực để đạt được các mục tiêu đã định. Khi phân tích người ta sử dụng kết quả
đạt được và chi phí bỏ ra để đánh giá. Thực chất là sự so sánh giữa những gì đạt được
và những gì đã bỏ ra.
Việc phân tích hiệu quả tài chính của dự án đầu tư là việc nghiên cứu
đánh giá khả năng sinh lời của dự án trên quan điểm lợi ích của chủ đầu tư. Đó là việc
tổng hợp, các thông tin về thị trường, đối thủ cạnh tranh, nguồn vốn bỏ ra và đặc biệt là
lợi nhuận thu được.
1.2.1.2 Ý nghĩa của việc phân tích hiệu quả tài chính của đầu tư.
Việc phân tích tài chính được thực hiện trước khi tiến hành hoạt động
đầu tư nhằm xác định khả năng tạo ra lợi nhuận tài chính trên đầu tư. Từ đó đưa ra
quyết định đầu tư và là cơ sở để các cơ quan có thẩm quyền, các tổ chức cho vay vốn ra
quyết định cho vay vốn để đầu tư, tài trợ hay cho vay vốn để đầu tư và là cơ sở để tiến
hành phân tích kinh tế- xã hội.
1.2.1.3 Các vấn đề cần lưu ý khi nghiên cứu hiệu quả tài chính của
đầu tư.
Một dự án nào cũng phản ánh 2 khía cạnh cơ bản: phí tổn để thực hiện
dự án và lợi ích do dự án mang lại. Lợi ích và phí tổn đó được biểu thị qua đồng tiền
với những giá trị khác nhau ở những thời điểm khác nhau do tác động của lãi suất. Do
đó, cần thiết phải xét tới giá trị của đồng tiền theo thời gian như các chỉ số lãi của đồng
tiền; giá trị hiện tại, giá trị tương lai của đồng tiền và tỷ suất chiết khấu tài chính của dự
án đầu tư.
1.2.1.4 Hiệu quả kinh tế xã hội.
a/ Bản chất.
Lợi ích kinh tế xã hội của dự án là chênh lệch giữa những cái mà nền kinh
tế và xã hội thu được so với những cái mà nền kinh tế và xã hội đã bỏ ra để thực hiện
dự án đầu tư.
Lợi ích mà xã hội thu được là sự đáp ứng của đầu tư đối với việc thực
hiện các mục tiêu chung của xã hội, của nền kinh tế. Những sự đáp ứng này có thể được
xem xét mang tính chất định tính hay định lượng. Chi phí mà xã hội phải gánh chịu bao
gồm toàn bộ các tài nguyên thiên nhiên, của cải vật chất, sức lao động mà xã hội dành
cho đầu tư thay vì sử dụng vào mục đích khác trong tương lai không xa.
Phân tích hiệu quả kinh tế- xã hội được xem xét trên tầm vĩ mô và xuất
phát từ quyền lợi của toàn bộ xã hội nhằm tối đa hoá phúc lợi xã hội.
Tuy nhiên khi đứng trên gốc độ nhà đầu tư thì việc phân tích kinh tế- xã
hội chỉ đơn thuần nhằm mục đích làm cho dự án được chấp nhận và được thực hiện
thuận lợi.
b/ Ý nghĩa của việc đánh giá hiệu quả kinh tế- xã hội của dự
án đầu tư.
Mục đích của nhà đầu tư chính là lợi nhuận. Lợi nhuận càng cao thì càng hấp
dẫn nhà đầu tư. Tuy nhiên, khi xem xét trên gốc độ toàn xã hội thì không phải hoạt
động đầu tư nào đem lại lợi nhuận cao cho nhà đầu tư đều mang lại lợi ích về mặt kinh
tế- xã hội. Do đó, phải xem xét tới lợi ích kinh tế- xã hội của dự án.
Đối với nhà đầu tư, phân tích kinh tế- xã hội là căn cứ chủ yếu để thuyết phục
các cơ quan có thẩm quyền chấp thuận dự án, thuyết phục các ngân hàng, các tổ chức
quốc tế cho vay vốn hoặc tài trợ vốn để thực hiện dự án. Đối với nhà nước, đây là căn
cứ chủ yếu để ra quyết định cấp giấy phép đầu tư.
Đối với các ngân hàng hay các cơ quan viện trợ, đây là căn cứ để quyết định cho
vay, có tài trợ cho dự án hay không. Nếu không chứng minh được hiệu quả kinh tế xã
hội thì họ sẽ không tài trợ.
1.2.2 Các chỉ tiêu phản ánh hiệu quả của đầu tư.
1.2.2.1 Chỉ tiêu hiệu quả tài chính.
a/ Chỉ tiêu lợi nhuận thuần (NPV)
NPV là tổng giá trị hiện tại của toàn bộ dòng tiền phát sinh trong
thời gian tuổi thọ của dự án khi chiết khấu bằng chi phí sử dụng vốn.
NPV= CF
0
+
1
1
)1( r
CF
+
+
2
2
)1( r
CF
+
+ …+
i
i
r
CF
)1( +
=
∑
=
+
n
i
i
i
r
CF
0
)1(
• Ý nghĩa của NPV.
NPV > 0: Cho thấy quy mô thu nhập ở hiện tại có được sau khi đã bù đắp chi
phí sử dụng vốn và chi phí đầu tư ban đầu.
NPV = 0: Thu nhập có được vừa đủ bù đắp chi phí đầu tư ban đầu kể cả chi phí
sử dụng vốn.
NPV đắp chi phí đầu tư ban đầu.
• Nguyên tắc chấp nhận dự án theo NPV.
+ Các dự án độc lập: Chỉ được chấp nhận khi NPV > = 0
+ Lựa chọn một số dự án loại trừ: chúng ta sẽ chọn trong số
các dự án có NPV >=0 và tổng NPV lớn nhất.
+ Lựa chọn một trong số các dự án loại trừ lẫn nhau: chúng ta
phải chọn dự án có NPV >=0 và lớn nhất.
• Ưu điểm, hạn chế của phương pháp NPV.
* Ưu điểm:
Cho biết quy mô số tiền lãi có thể thu được từ dự án. NPV là một tiêu chuẩn
hiệu quả tuyệt đối tính đầy đủ đến giá trị theo thời gian của dòng tiền, tính đầy đủ mọi
khoản thu và chi trong cả thời kỳ hoạt động và phân tích dự án.
lan rộng ra cơ sở sẵn có, thay đổi cơ sở công nghệ tiên tiến ở cơ sở đang khai thác. Đầu tư pháttriển có vị trí đặc biệt quan trọng quan trọng. Nó là bộc lộ đơn cử của tái sản xuất lan rộng ra, làbiện pháp đa phần để cung ứng việc làm cho người lao động, là tiền đề để thực thi đầutư kinh tế tài chính và đầu tư di dời. b / Vai trò của đầu tư tăng trưởng so với sự tăng trưởng của doanh nghiệp. Đầu tư là điều kiện kèm theo quyết định hành động sự sinh ra, sống sót và tăng trưởng của mọihoạt động sản xuất kinh doanh thương mại dịch vụ của doanh nghiệp. – Để tạo dựng được cơ sở vật chất kỹ thuật khởi đầu cho sự sinh ra của bấtkỳ cơ sở nào đều cần phải thiết kế xây dựng nhà cửa, cấu trúc hạ tầng, shopping máy móc thiếtbị, lắp ráp nó trên nền bệ và thực thi những ngân sách khác gắn với sự hoạt động giải trí trong mộtchu kỳ sản xuất của những cơ sở vật chất kỹ thuật vừa tạo ra. – Để duy trì thì phải tiếp tục nâng cấp cải tiến dịch vụ, biến hóa máy mócthiết bị. Tất cả những hoạt động giải trí đó đều phải có tiền đề để triển khai. Do vậy đầu tư quyếtđịnh sự sinh ra và tăng trưởng của mỗi doanh nghiệp. c / Đặc điểm của đầu tư tăng trưởng của doanh nghiệp. – Hoạt động đầu tư tăng trưởng yên cầu phải có một lượng vốn lớn để thựchiện đầu tư. – Thời gian để triển khai một công cuộc đầu tư cho đến khi những thành quảcủa nó phát huy công dụng thường yên cầu nhiều năm tháng với nhiều dịch chuyển xảy ra. – Thời gian tịch thu vốn yên cầu nhiều năm tháng do đó không tránh khỏisự ảnh hưởng tác động của những yếu tố không không thay đổi về tự nhiên, chính trị, xã hội, kinh tế tài chính … – Các thành quả của hoạt động giải trí đầu tư tăng trưởng có giá trị sử dụng lâu dàinhiều năm. 1.2 Hiệu quả của hoạt động giải trí đầu tư. 1.2.1 Khái niệm và phân loại. 1.2.1. 1 Khái niệm. Hiệu quả đầu tư là phạm trù kinh tế tài chính biểu lộ quan hệ so sánh giữa cáckết quả kinh tế tài chính – xã hội đạt được của hoạt động giải trí đầu tư với những ngân sách phải bỏ ra để cócác hiệu quả đó trong một thời kỳ nhất định. 1.2.1. 2 Phân loại. – Theo nghành nghề dịch vụ hoạt động giải trí của xã hội : hiệu quả kinh tế tài chính, hiệu quả xã hội, hiệu quả quốc phòng. – Theo khoanh vùng phạm vi công dụng của hiệu quả : hiệu quả đầu tư của từng dự án Bất Động Sản, từng doanh nghiệp, từng ngành, từng địa phương và hàng loạt nền kinh tế tài chính quốc dân. – Theo mức độ phát sinh trực tiếp hay gián tiếp : hiệu quả trực tiếp và hiệuquả gián tiếp. – Theo cách giám sát : hiệu quả tuyệt đối và hiệu quả tương đối. – Theo khoanh vùng phạm vi quyền lợi : hiệu quả kinh tế tài chính và hiệu quả kinh tế tài chính – xã hội. Hiệu quả kinh tế tài chính là hiệu quả kinh tế tài chính được xem xét trên khoanh vùng phạm vi mộtdoanh nghiệp. Hiệu quả kinh tế tài chính – xã hội là hiệu quả tổng hợp được xem xét trên toàn bộnền kinh tế tài chính. 1.2.2 Hiệu quả kinh tế tài chính của đầu tư. 1.2.1. 1 Bản chất. Hiệu quả kinh tế tài chính của một hoạt động giải trí đầu tư phản ánh trình độ lợi dụngcác nguồn lực để đạt được những tiềm năng đã định. Khi nghiên cứu và phân tích người ta sử dụng kết quảđạt được và ngân sách bỏ ra để nhìn nhận. Thực chất là sự so sánh giữa những gì đạt đượcvà những gì đã bỏ ra. Việc nghiên cứu và phân tích hiệu quả kinh tế tài chính của dự án Bất Động Sản đầu tư là việc nghiên cứuđánh giá năng lực sinh lời của dự án Bất Động Sản trên quan điểm quyền lợi của chủ đầu tư. Đó là việctổng hợp, những thông tin về thị trường, đối thủ cạnh tranh cạnh tranh đối đầu, nguồn vốn bỏ ra và đặc biệt quan trọng làlợi nhuận thu được. 1.2.1. 2 Ý nghĩa của việc nghiên cứu và phân tích hiệu quả kinh tế tài chính của đầu tư. Việc nghiên cứu và phân tích kinh tế tài chính được thực thi trước khi thực thi hoạt độngđầu tư nhằm mục đích xác lập năng lực tạo ra doanh thu kinh tế tài chính trên đầu tư. Từ đó đưa raquyết định đầu tư và là cơ sở để những cơ quan có thẩm quyền, những tổ chức triển khai cho vay vốn raquyết định cho vay vốn để đầu tư, hỗ trợ vốn hay cho vay vốn để đầu tư và là cơ sở để tiếnhành nghiên cứu và phân tích kinh tế tài chính – xã hội. 1.2.1. 3 Các yếu tố cần quan tâm khi điều tra và nghiên cứu hiệu quả kinh tế tài chính củađầu tư. Một dự án Bất Động Sản nào cũng phản ánh 2 góc nhìn cơ bản : phí tổn để thực hiệndự án và quyền lợi do dự án Bất Động Sản mang lại. Lợi ích và phí tổn đó được bộc lộ qua đồng tiềnvới những giá trị khác nhau ở những thời gian khác nhau do ảnh hưởng tác động của lãi suất vay. Dođó, thiết yếu phải xét tới giá trị của đồng xu tiền theo thời hạn như những chỉ số lãi của đồngtiền ; giá trị hiện tại, giá trị tương lai của đồng xu tiền và tỷ suất chiết khấu kinh tế tài chính của dựán đầu tư. 1.2.1. 4 Hiệu quả kinh tế tài chính xã hội. a / Bản chất. Lợi ích kinh tế tài chính xã hội của dự án Bất Động Sản là chênh lệch giữa những cái mà nền kinhtế và xã hội thu được so với những cái mà nền kinh tế tài chính và xã hội đã bỏ ra để thực hiệndự án đầu tư. Lợi ích mà xã hội thu được là sự cung ứng của đầu tư so với việc thựchiện những tiềm năng chung của xã hội, của nền kinh tế tài chính. Những sự cung ứng này hoàn toàn có thể đượcxem xét mang đặc thù định tính hay định lượng. giá thành mà xã hội phải gánh chịu baogồm hàng loạt những tài nguyên vạn vật thiên nhiên, của cải vật chất, sức lao động mà xã hội dànhcho đầu tư thay vì sử dụng vào mục tiêu khác trong tương lai không xa. Phân tích hiệu quả kinh tế tài chính – xã hội được xem xét trên tầm vĩ mô và xuấtphát từ quyền lợi và nghĩa vụ của hàng loạt xã hội nhằm mục đích tối đa hoá phúc lợi xã hội. Tuy nhiên khi đứng trên gốc độ nhà đầu tư thì việc nghiên cứu và phân tích kinh tế tài chính – xãhội chỉ đơn thuần nhằm mục đích mục tiêu làm cho dự án Bất Động Sản được đồng ý và được thực hiệnthuận lợi. b / Ý nghĩa của việc nhìn nhận hiệu quả kinh tế tài chính – xã hội của dựán đầu tư. Mục đích của nhà đầu tư chính là doanh thu. Lợi nhuận càng cao thì càng hấpdẫn nhà đầu tư. Tuy nhiên, khi xem xét trên gốc độ toàn xã hội thì không phải hoạtđộng đầu tư nào đem lại doanh thu cao cho nhà đầu tư đều mang lại quyền lợi về mặt kinhtế – xã hội. Do đó, phải xem xét tới quyền lợi kinh tế tài chính – xã hội của dự án Bất Động Sản. Đối với nhà đầu tư, nghiên cứu và phân tích kinh tế tài chính – xã hội là địa thế căn cứ hầu hết để thuyết phụccác cơ quan có thẩm quyền chấp thuận đồng ý dự án Bất Động Sản, thuyết phục những ngân hàng nhà nước, những tổ chứcquốc tế cho vay vốn hoặc hỗ trợ vốn vốn để triển khai dự án Bất Động Sản. Đối với nhà nước, đây là căncứ hầu hết để ra quyết định hành động cấp giấy phép đầu tư. Đối với những ngân hàng nhà nước hay những cơ quan viện trợ, đây là địa thế căn cứ để quyết định hành động chovay, có hỗ trợ vốn cho dự án Bất Động Sản hay không. Nếu không chứng tỏ được hiệu quả kinh tế tài chính xãhội thì họ sẽ không hỗ trợ vốn. 1.2.2 Các chỉ tiêu phản ánh hiệu quả của đầu tư. 1.2.2. 1 Chỉ tiêu hiệu quả kinh tế tài chính. a / Chỉ tiêu doanh thu thuần ( NPV ) NPV là tổng giá trị hiện tại của hàng loạt dòng tiền phát sinh trongthời gian tuổi thọ của dự án Bất Động Sản khi chiết khấu bằng ngân sách sử dụng vốn. NPV = CF ) 1 ( rCF ) 1 ( rCF + … + CF ) 1 ( + CF ) 1 ( • Ý nghĩa của NPV.NPV > 0 : Cho thấy quy mô thu nhập ở hiện tại có được sau khi đã bù đắp chiphí sử dụng vốn và ngân sách đầu tư khởi đầu. NPV = 0 : Thu nhập có được vừa đủ bù đắp ngân sách đầu tư khởi đầu kể cả chi phísử dụng vốn. NPV = 0 + Lựa chọn một số ít dự án Bất Động Sản loại trừ : tất cả chúng ta sẽ chọn trong sốcác dự án Bất Động Sản có NPV > = 0 và tổng NPV lớn nhất. + Lựa chọn một trong số những dự án Bất Động Sản loại trừ lẫn nhau : chúng taphải chọn dự án Bất Động Sản có NPV > = 0 và lớn nhất. • Ưu điểm, hạn chế của giải pháp NPV. * Ưu điểm : Cho biết quy mô số tiền lãi hoàn toàn có thể thu được từ dự án Bất Động Sản. NPV là một tiêu chuẩnhiệu quả tuyệt đối tính vừa đủ đến giá trị theo thời hạn của dòng tiền, tính vừa đủ mọikhoản thu và chi trong cả thời kỳ hoạt động giải trí và nghiên cứu và phân tích dự án Bất Động Sản .
